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智能出入口安防頭部兩巨頭日前公布半年報。

?？低暎?/span>同比增長1.48%

?？低?025年上半年?duì)I收418.18億元，同比增長1.48%，凈利潤56.57億元，同比增長11.71%。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)（智能家居、機(jī)器視覺、智能汽車等領(lǐng)域）收入117.66億元，同比增長13.92%，營收占比升至28.14%，成為重要的增長引擎。機(jī)器人、汽車電子等子板塊增長顯著。

今年?？低曋饕獜娜矫孢M(jìn)行調(diào)整。

一是產(chǎn)品線分類管理，對所有產(chǎn)品線進(jìn)行梳理，成熟產(chǎn)品線提高效益，培育產(chǎn)品線要逐步改善效益，孵化產(chǎn)品線更加聚焦。

二是區(qū)域銷售考核利潤，國內(nèi)和國際各業(yè)務(wù)中心均從考核收入轉(zhuǎn)為考核利潤；同時，國內(nèi)各省級業(yè)務(wù)中心，從利潤出發(fā)，優(yōu)化區(qū)域和行業(yè)銷售組織。

三是中小企業(yè)事業(yè)群SMBG垂直管理，SMBG業(yè)務(wù)，從區(qū)域?yàn)橹行母臑槿珖怪惫芾恚槍η冷N售進(jìn)行了大力度調(diào)整。今年上半年SMBG業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比下滑，一是渠道去庫存，二是提高銷售質(zhì)量，壓縮低毛利產(chǎn)品的占比。

?？低曨A(yù)計，全年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)10%以上增長，下半年扣非凈利潤增速高于上半年，業(yè)績逐季上行；全年的經(jīng)營費(fèi)用同比大致持平；繼續(xù)“以利潤為中心”，嚴(yán)控應(yīng)收款，追求高質(zhì)量的收入增長，預(yù)計2025年下半年的收入保持同比正增長。

大華股份：同比增長2.12%

大華股份營收151.81億元，同比增長2.12%，凈利潤24.76億元，同比增長36.8%

其中創(chuàng)新業(yè)務(wù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入30.23億元（同比+22.83%），占營收19.91%。

BG業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。公司國內(nèi)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營收75.53億元，同比增長2.33%。其中政府業(yè)務(wù)營收同比增長4.68%，Q2收入增速提高至8.44%。公司通過聚焦國家行業(yè)政策、專項(xiàng)資金支撐領(lǐng)域和新興領(lǐng)域等帶動增量業(yè)績對沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下行。企業(yè)業(yè)務(wù)方面，公司重點(diǎn)突破央國企、頭部企業(yè)，2025年4月起訂單增速維持較好水平。上半年企業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收42.19億元，同比增長8.17%。

在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，機(jī)器視覺與移動機(jī)器人、熱成像、汽車電子、智慧安檢、智慧消防、存儲介質(zhì)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為公司不斷拓展新的高潛力增長點(diǎn)。

VS

一、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)乏力。

?？祰鴥?nèi)主業(yè)同比下降8.33%，其中SMBG（中小企業(yè)事業(yè)群）下滑最嚴(yán)重，達(dá)29.75%。大華國內(nèi)業(yè)務(wù)同樣承壓，收入同比微增。

二、大華凈利潤增速更高。

三、兩家的創(chuàng)新業(yè)務(wù)均成第二增長曲線，增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

快評：兩家公司的戰(zhàn)略調(diào)整有所差異。海康全面轉(zhuǎn)向"利潤為核心"，從考核收入轉(zhuǎn)為考核利潤，收縮低毛利渠道業(yè)務(wù)。

大華則通過費(fèi)用管控（三費(fèi)占比下降8.74%）和匯兌收益提升凈利率。

以上不構(gòu)成投資建議